玻璃纯碱周报：玻璃承压运行 纯碱趋势震荡

玻璃纯碱：玻璃价格受地产弱势影响低位承压运行，企业库存虽有小幅下降，但在无明显利好消息的情况下，预计价格将震荡运行。纯碱期货端价格宽幅震荡，企业库存继续增加，下周部分生产企业计划检修，整体开工和产量预计呈下降趋势，纯碱大概率将继续震荡运行。

　　核心观点

　　市场分析

　　玻璃方面，上周玻璃2209 合约震荡下行，收盘价为1406 元/吨，环比下跌39 元/吨，跌幅2.70%。现货方面，国内浮法玻璃市场现货价格走势震荡，价格整体呈下降趋势。

　　供应方面，浮法玻璃企业开工率为86.67%，环比持平，产能利用率为85.50%，环比下降0.50%，上周未有玻璃产线进入冷修，玻璃产量继续下降。需求方面，上周地产方面已有多个房企楼盘开始正常施工，并在全国各地政府的支持下，陆续有涉事地产项目复工复产，一定程度上利好地产竣工端的玻璃需求。库存方面，截止到7 月21 号，浮法玻璃厂家库存8005.1 万箱，环比下降0.73%，库存实现连续两周小幅下降。整体来看，玻璃供给下降，需求稳定，高库存小幅去化，但库存仍处高位，行业利润仍旧偏低甚至亏损，价格受地产弱势影响低位承压运行，企业库存虽有小幅下降，但在房地产无明显改善的情况下，预计价格将继续震荡运行。

　　纯碱方面，上周2209 合约盘面宽幅震荡，主力合约收盘价为2541 元/吨，环比上涨52元/吨，涨幅2.09%。现货方面，华东地区、西北地区碱厂报价普遍下调50-100 元/吨，但仍高于期货价格，维持高基差水平。供应方面，上周纯碱整体开工率为81.91%，环比上调2.27%，下周部分生产企业计划检修，整体开工和产量预计呈下降趋势。需求方面，受近期浮法玻璃持续冷修，光伏玻璃投产降低的影响，整体需求较弱。库存方面，上周国内纯碱厂家总库存50.01 万吨，环比增加13.56%，多数碱厂和玻璃厂库存仍趋向产销平衡，交割库库存呈下降趋势，总体库存处于偏低水平。整体来看，纯碱市场仍呈现出供需双弱的表现，库存处于低位，现货利润及价格处于高位，期货价格短期内将继续跟随下游产业状态波动，大概率将继续震荡运行。

　　策略

　　玻璃方面：中性

　　纯碱方面：中性

　　风险

　　地产及宏观经济改善情况、疫情影响、玻璃产线计划外冷修情况、拉闸限电等。

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